截止4月28日，4月鋼價(jià)雖有10個(gè)工作日、69個(gè)點(diǎn)的小幅回調(diào)，但整體上還是處于上漲的態(tài)勢(shì)中，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)比上月底上漲340。分品種看，螺紋、線材分別上漲316和396個(gè)點(diǎn)，中厚板、熱軋和冷軋分別上漲359、383和369個(gè)點(diǎn)，主要品種價(jià)格出現(xiàn)難得的幅度；62%進(jìn)口鐵礦粉美元指數(shù)比上月底上漲27（美元），焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)上漲170個(gè)點(diǎn)，廢鋼價(jià)格指數(shù)上漲98個(gè)點(diǎn)，基本符合3月底的預(yù)期。

 

展望5月鋼鐵市場(chǎng)，在預(yù)期良好的背景下，回歸基本面的主邏輯，各種產(chǎn)業(yè)政策和文件的相繼出臺(tái)，整體上有望抑制產(chǎn)量的釋放，而需求仍處于擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)中，去庫(kù)有望繼續(xù)，從而會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)信心，穩(wěn)定并激發(fā)做多情緒；當(dāng)然，敬畏市場(chǎng)的情緒在鋼鐵價(jià)格處于高位時(shí)，也極易受到各種影響而變得更加的敏感，在市場(chǎng)上行中容易引發(fā)一定的震蕩調(diào)整，但改變不了基本面的向好趨勢(shì)，價(jià)格還有向上推漲空間。

 

5月鋼鐵市場(chǎng)最大看點(diǎn)是各種鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策或文件的相繼出臺(tái)，對(duì)供應(yīng)端形成壓制。

 

去年12月29日，國(guó)家工信部明確表示，“要堅(jiān)決壓縮粗鋼產(chǎn)量，確保粗鋼產(chǎn)量同比下降”，繼續(xù)鞏固供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成果。

 

4月27日中鋼協(xié)信息發(fā)布會(huì)上提到，要充分認(rèn)識(shí)國(guó)家提出“粗鋼產(chǎn)量同比下降”的重要意義，多措并舉嚴(yán)禁新增產(chǎn)能。

 

經(jīng)過較長(zhǎng)一段時(shí)間的醞釀，出口退稅調(diào)整政策已經(jīng)出臺(tái)，壓減產(chǎn)量的政策或文件，以及產(chǎn)能置換的新規(guī)，或陸續(xù)出臺(tái)并開始執(zhí)行。

 

大家知道，中國(guó)是全球最大的二氧化碳排放國(guó)，而鋼鐵行業(yè)是我國(guó)第二大二氧化碳排放產(chǎn)業(yè)，也是制造業(yè)里最大的二氧化碳排放產(chǎn)業(yè)，在碳達(dá)峰以及碳中和的目標(biāo)指引下，實(shí)施“雙控”意義重大。

 

為此，唐山率先開展了壓減產(chǎn)量、降低排放的調(diào)控，此后秦皇島也緊隨其后，4月21日，邯鄲也出臺(tái)了相關(guān)壓減產(chǎn)量的文件，邯鄲限產(chǎn)日均影響鐵水產(chǎn)量1.4~2.3萬(wàn)噸之間，較好地抑制了產(chǎn)量的釋放，但從整體上看，其它區(qū)域的增產(chǎn)超過了這些區(qū)域的限產(chǎn)量。

 

據(jù)了解，2021年鋼鐵行業(yè)壓減產(chǎn)量的目標(biāo)或不低于2000萬(wàn)噸，甚至有可能在3000萬(wàn)噸甚至到5000萬(wàn)噸。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，1季度粗鋼產(chǎn)量不但沒有降，反而增加了3658萬(wàn)噸。按照目前的生產(chǎn)形勢(shì)以及去年4月的粗鋼產(chǎn)量看，在唐山已經(jīng)于3月20日開始嚴(yán)厲限產(chǎn)的背景下，4月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量還增加將近1000萬(wàn)噸左右，按此估算，前4月粗鋼產(chǎn)量同比增加4600萬(wàn)噸左右。這就意味著，后面8個(gè)月產(chǎn)量同比壓減量不低于6600萬(wàn)噸，甚至有可能要壓減7600萬(wàn)噸或以上。果真如此，這雖不是一項(xiàng)供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革，但可能是有史以來(lái)最大的年度鋼鐵供給的調(diào)控。

 

由此可見，時(shí)間緊、任務(wù)急且重，在相關(guān)政策指引下，自4月下旬開始，各地細(xì)化方案，抓緊上報(bào)，越早實(shí)施，才有可能完成目標(biāo)任務(wù)。

 

可想而知的是，按照過去總量調(diào)控、均值調(diào)控以及合規(guī)調(diào)控的原則建議，未來(lái)一些超低排放不達(dá)標(biāo)的企業(yè)將面臨最嚴(yán)厲的限產(chǎn)約束，“2+26”重點(diǎn)區(qū)域的鋼廠不得不接受重點(diǎn)限產(chǎn)的要求，對(duì)于那些流出鋼材資源多的地方，大概率要多減產(chǎn)。實(shí)事上，在這種大事大非面前，國(guó)有企業(yè)一定會(huì)做出表率，或許會(huì)成為一支壓減產(chǎn)量的主力軍。毫無(wú)疑問，這或許會(huì)帶來(lái)新的供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性變化，考慮到一些相關(guān)區(qū)域的鋼價(jià)，今年表現(xiàn)異常，或?qū)?duì)某些區(qū)域市場(chǎng)價(jià)格帶來(lái)較大的影響。

 

為更好保障鋼鐵資源供應(yīng)，推動(dòng)鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)4月28日發(fā)布公告，自2021年5月1日起，調(diào)整部分鋼鐵產(chǎn)品關(guān)稅。其中，對(duì)生鐵、粗鋼、再生鋼鐵原料、鉻鐵等產(chǎn)品實(shí)行零進(jìn)口暫定稅率；適當(dāng)提高硅鐵、鉻鐵、高純生鐵等產(chǎn)品的出口關(guān)稅，調(diào)整后分別實(shí)行25%出口稅率、20%出口暫定稅率、15%出口暫定稅率；取消了146項(xiàng)鋼鐵產(chǎn)品13%的出口退稅（2020年出口量3753萬(wàn)噸，調(diào)整前采用13%出口退稅率的產(chǎn)品出口量5111萬(wàn)噸，占2020年全部鋼材出口量5367.7萬(wàn)噸的95%），保留了23個(gè)高附加值、高技術(shù)含量的產(chǎn)品為主的稅號(hào)（2020年出口1358萬(wàn)噸）。具體執(zhí)行時(shí)間，以出口貨物報(bào)關(guān)單上注明的出口日期界定。

 

據(jù)報(bào)道，上述調(diào)整措施，是抑制鐵礦石快速上漲、控產(chǎn)能、減產(chǎn)量的政策組合，是國(guó)家經(jīng)過全局平衡后做出的戰(zhàn)略抉擇，是新發(fā)展階段的新要求，有利于降低進(jìn)口成本，擴(kuò)大鋼鐵資源進(jìn)口，支持國(guó)內(nèi)壓減粗鋼產(chǎn)量，引導(dǎo)鋼鐵行業(yè)降低能源消耗總量，促進(jìn)鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展。

 

另?yè)?jù)寶鋼董秘的觀點(diǎn)，本次出臺(tái)的退稅取消政策比原來(lái)傳說(shuō)中最嚴(yán)的版本要好一些，普通冷軋、熱鍍鋅、電鍍鋅、馬口鐵（不含TFS）、鍍鋁鋅、取向硅鋼、800及以上無(wú)取向硅鋼仍保留13%出口退稅率，其它全部由13%降為0。對(duì)調(diào)為0的產(chǎn)品，主要是熱軋、厚板、鍍鉻板、彩涂等，由于現(xiàn)在國(guó)內(nèi)外價(jià)差過大，即使取消退稅，目前出口依然是有利的，因此判斷短期對(duì)國(guó)內(nèi)供求影響有限，面向一般年份，寶鋼該類產(chǎn)品出口量在16萬(wàn)噸/月左右，影響相對(duì)可控。

 

應(yīng)該說(shuō)，隨著國(guó)內(nèi)外供需關(guān)系的變化，以及國(guó)內(nèi)外價(jià)差的逐步收窄，政策對(duì)2季度末及以后的鋼鐵進(jìn)出口的直接影響會(huì)逐步顯現(xiàn)，特別值得一提的是，進(jìn)出口政策調(diào)整對(duì)原燃料的供需及價(jià)格的間接影響，尤其是對(duì)國(guó)外的原燃料需求的依賴，也不能忽視。

 

無(wú)論如何，進(jìn)出口退稅政策的出臺(tái)，對(duì)全面壓減產(chǎn)量做了必要的鋪墊。

 

此外，據(jù)了解，新版《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》已完成征求意見、修訂等階段，或許最后流程也基本走完。這意味著，自2020年初我國(guó)鋼鐵產(chǎn)能置換和項(xiàng)目備案工作暫停一年半后，鋼鐵產(chǎn)能置換將再次啟動(dòng)。工信部原材料司鋼鐵處副處長(zhǎng)文剛表示，鋼鐵產(chǎn)能置換比例將明顯從嚴(yán)加嚴(yán)。修訂后的產(chǎn)能實(shí)施辦法將大幅提高置換比例，擴(kuò)大敏感區(qū)域，并進(jìn)一步對(duì)特定區(qū)域改擴(kuò)建范圍加大限制。但同時(shí)，為鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性推進(jìn)兼并重組，有序發(fā)展電爐煉鋼，探索低碳工藝技術(shù)發(fā)展等方面，實(shí)施辦法將置換比例予以了適當(dāng)降低。2季度大概率要實(shí)施的政策新規(guī)，將對(duì)鋼鐵行業(yè)控產(chǎn)能、控產(chǎn)量發(fā)揮重要作用。

 

還有，第二輪第三批環(huán)保督查，國(guó)家發(fā)改委、工信部就2021年鋼鐵行業(yè)“控產(chǎn)能、減產(chǎn)量、回頭看”等工作進(jìn)行了部署和開展。兩部委將重點(diǎn)檢查化解鋼鐵過剩產(chǎn)能、打擊“地條鋼”涉及的冶煉裝備關(guān)停和退出等情況，將在一定程度上約束那些過去無(wú)節(jié)制地釋放產(chǎn)量企業(yè)的無(wú)序運(yùn)行。市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)不是看生產(chǎn)能力、而是看經(jīng)營(yíng)態(tài)度的新階段。

 

根據(jù)鋼聯(lián)調(diào)查數(shù)據(jù)，247家高爐企業(yè)的日均鐵水產(chǎn)量由2月下旬的最高245.63萬(wàn)噸逐步降到231.37萬(wàn)噸，在鋼廠利潤(rùn)不斷大幅走擴(kuò)的影響下，近期日均鐵水產(chǎn)量小幅回升到239.38萬(wàn)噸（同比仍高出3.61萬(wàn)噸）。如果5月限產(chǎn)力度加大，或再次回落到日均230萬(wàn)噸以下，必須回到比去年同期低，才能實(shí)現(xiàn)減產(chǎn)目標(biāo)；如果從粗鋼的角度看，中鋼協(xié)公布旬度粗鋼產(chǎn)量至少要降到290萬(wàn)噸，比4月中旬要低10萬(wàn)噸左右；從成材角度看，5大產(chǎn)品周產(chǎn)量，春節(jié)后從1003.68萬(wàn)噸逐步小幅增加到1079.65萬(wàn)噸，同比增幅也大幅回落到僅高出58.66萬(wàn)噸的水平（最高時(shí)同比高出176.83萬(wàn)噸），產(chǎn)量或回到千萬(wàn)噸以下。

 

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，4月鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)47，環(huán)比回落4.3個(gè)百分點(diǎn)，并且回落到收縮區(qū)間，5月鋼產(chǎn)量有望進(jìn)一步回落。

 

結(jié)合華東主導(dǎo)鋼廠供給來(lái)看，2021年中天5-1期計(jì)劃量，螺紋6折(上期8折)、線材和盤螺4折(上期6折)；永鋼5-1期計(jì)劃量，螺紋5.5折(上期5.5折)，線材和盤螺8折(上期8折)；沙鋼對(duì)5月份計(jì)劃量，螺紋10折（上月江蘇9折，杭州6折），線材盤螺1折（上月0折）。

 

整體而言，要完成既定壓減目標(biāo)，形勢(shì)緊迫，5月或有望全面實(shí)施，供給逆勢(shì)回落。

 

5月鋼材需求有望持續(xù)向好，相對(duì)于供給端的壓制，需求端的擴(kuò)張有利于支撐鋼價(jià)進(jìn)一步的反彈。

 

從國(guó)內(nèi)消費(fèi)來(lái)看，3月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額35484億元，同比增長(zhǎng)34.2%；比2019年3月份增長(zhǎng)12.9%，兩年平均增速為6.3%，比1-3月兩年均的4.2%的增長(zhǎng)高出2.1個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明消費(fèi)在回升。1季度家用電器和音像器材類消費(fèi)額同比增長(zhǎng)41.4%、汽車類消費(fèi)額同比增長(zhǎng)65.6%、建筑及裝潢材料類消費(fèi)額同比增長(zhǎng)48.9%，且消費(fèi)保持了良好的持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。根據(jù)鐵路“12306”網(wǎng)站以及攜程的一些數(shù)據(jù)，今年五一小長(zhǎng)假將迎來(lái)疫情后的首個(gè)旅行高峰，一些鐵路車票、航班和酒店被搶訂一空，旅游人數(shù)有望突破2.6億人次，達(dá)歷史新高。而居民收入增長(zhǎng)明顯加速（1季度居民可支配收入同比增長(zhǎng)12.2%），以及前期積累的大量超額儲(chǔ)蓄（居民存款規(guī)模比無(wú)疫情下的趨勢(shì)水平高出4萬(wàn)億元），也為消費(fèi)支出的提升奠定了基礎(chǔ)。

 

正如在上個(gè)月的報(bào)告里分析提到，建筑業(yè)活動(dòng)正處于積極擴(kuò)張態(tài)勢(shì)中，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目很多，這里就不重復(fù)贅述。從房地產(chǎn)來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示地產(chǎn)的韌性依然很強(qiáng)。3月的房地產(chǎn)投資增速14.7%，施工面積增速17.4%，新開工面積增速也回升到7.3%的水平，而銷售面積增速達(dá)到38.1%、兩年均增速8.9%，房地產(chǎn)投資到位資金增速26.6%、兩年均8.2%，遠(yuǎn)比想象的要好。截止4月23日，28城商品住宅銷售面積同比增99%，相對(duì)2019年也增47%，銷售態(tài)勢(shì)仍然維持景氣表現(xiàn)。10城二手房的套數(shù)交易分別較2020年和2019年增長(zhǎng)60%和26%。

 

從全國(guó)制造業(yè)PMI指標(biāo)來(lái)看，4月新訂單指數(shù)52，出口訂單50.4，都處于擴(kuò)張區(qū)間，新訂單與產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)的差值5.2，雖有所回落，但還是保持了一定的水平，預(yù)示5月制造業(yè)依舊會(huì)有處于擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)，因而制造業(yè)用鋼有望維持平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

 

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，3月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額7111.8億元，同比增長(zhǎng)92.3%。工業(yè)利潤(rùn)如此較高的增長(zhǎng)，必定提升企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品的需求增長(zhǎng)。

 

從國(guó)際貿(mào)易來(lái)看，反應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的領(lǐng)先指標(biāo)BDI，從2月10日的1303點(diǎn)反彈到4月28日的2957，反彈了127%，說(shuō)明全球貿(mào)易活躍度不斷提升，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。

 

從外需來(lái)看，海外疫情形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，供應(yīng)鏈缺口仍有存在，對(duì)中國(guó)的依賴度比正常情況還是要高；從中國(guó)集裝箱出口運(yùn)價(jià)指數(shù)來(lái)看，去年四季度漲幅翻倍之后，在春節(jié)前創(chuàng)了新高，之后有所回落，但從3月底開始又逐步回升。因此，5月外需仍有望維持增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，從而繼續(xù)拉動(dòng)鋼鐵的間接出口，不過外需增速回落是大概率事件。

 

截止4月27日，美國(guó)中西部鋼廠熱軋價(jià)格到了1545美元/噸，CFR進(jìn)口價(jià)格也達(dá)到1411美元/噸；歐盟鋼廠熱軋價(jià)格1159美元/噸，CFR進(jìn)口價(jià)格1129美元/噸，顯著高于中國(guó)熱軋?zhí)旖蚋垭x港價(jià)格918美元/噸，如此之大的價(jià)差，給中國(guó)鋼材出口留下了足夠的空間。據(jù)了解，鋼廠5月出口接單大都很不錯(cuò)。出口退稅政策預(yù)期也刺激了短期的出口。

 

截止3月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款16.59萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.1%，比2月末的16.28萬(wàn)億要多出0.31萬(wàn)億，說(shuō)明資金狀況有所轉(zhuǎn)差，或?qū)π枨笥幸欢ㄒ种啤?/font>

 

截止4月29日，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的五大品種社會(huì)和鋼廠庫(kù)存總和2269萬(wàn)噸，同比下降559萬(wàn)噸，周環(huán)比下降132.5萬(wàn)噸。結(jié)合前面的供需分析，5月五大鋼材品種降庫(kù)幅度仍有望達(dá)到500萬(wàn)噸左右，鋼材基本面態(tài)勢(shì)有望穩(wěn)中趨好。

 

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，3月末產(chǎn)成品存貨4.73萬(wàn)億元，增長(zhǎng)8.5%；產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為18.3天，同比減少4.7天；應(yīng)收賬款平均回收期為53.8天，同比減少10.2天。說(shuō)明工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷狀況還是比較良好。

 

至于原燃料，4月走高的鐵礦石礦價(jià)格，墊高了部分企業(yè)5月鋼材生產(chǎn)成本，但隨著調(diào)控政策出臺(tái)，鐵礦石價(jià)格應(yīng)該有回落空間；4月焦煤和焦炭的價(jià)格上漲同樣推高鋼材成本，受環(huán)保督查等各種因素影響 ，5月煤焦仍有階段性的一定上漲空間。

 

總之，5月鋼鐵市場(chǎng)，良好的基本面疊加超預(yù)期的宏觀面，交互影響，持續(xù)向好，增強(qiáng)價(jià)格彈性，推動(dòng)鋼價(jià)進(jìn)入新一輪上漲。但也要防止敬畏市場(chǎng)的情緒引發(fā)的可能的健康調(diào)整，建議在謹(jǐn)慎逢低做多成材的同時(shí)，積極布局逢高空鐵礦石套利策略。

 

 

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