2021年國內(nèi)熱卷出廠價格創(chuàng)2012年來新高!
“究其原因,深層次的邏輯和背景是美、歐等海外主要經(jīng)濟體隨著疫苗的推廣等使得疫情逐步得到控制,經(jīng)濟復蘇持續(xù)改善,而美國等仍不斷推出1.9萬億美元等寬松政策,加大了全球貨幣超發(fā)和流動性過剩,使得包括熱卷在內(nèi)的黑色商品、有色商品和化工品等工業(yè)大宗商品快速大幅上漲,多個商品價格達到近年高點。”國元期貨研究咨詢部負責人張賀佳說,另外,國內(nèi)堅持“六穩(wěn)六保、不急轉(zhuǎn)彎”,宏觀經(jīng)濟穩(wěn)健且市場預期良好,與熱卷相關(guān)度較高的制造業(yè)受到國家的大力支持,出口訂單維持在高位水平,同時唐山等多地環(huán)保再次加嚴使得熱卷生產(chǎn)受到一定影響,熱卷供需基本面持續(xù)向好。在海外經(jīng)濟復蘇、流動性過剩,疊加國內(nèi)宏觀經(jīng)濟穩(wěn)健且預期良好的背景下,包括熱卷在內(nèi)的多種商品與宏觀經(jīng)濟共振,使得熱卷出廠價格創(chuàng)2012年來新高。
“熱卷的這輪上漲始于去年4季度,當時國外疫情處于失控邊緣,產(chǎn)業(yè)鏈資金鏈斷裂,中國制造的家電等大量相關(guān)元器件出口暴增,直接帶動相關(guān)鋼材需求增長,冷軋價格飆漲。”中信建投期貨黑色系研究員趙永均告訴記者,冷軋利潤空間大,鋼廠集中精力供冷軋基料,那么熱軋普碳的供應量快速萎縮。產(chǎn)能有限,需求快速擴張,國內(nèi)板材不夠用,很多鋼廠11—12月份就已經(jīng)接到了2021年1季度的訂單,這種情況導致2021年第一季度部分板材產(chǎn)能在2020年提前被透支掉,結(jié)構(gòu)性問題致使2021年上半年供應仍然在補2020年需求,也使得熱卷的價格創(chuàng)了近年來的新高。
中輝期貨黑色研究院院長李偉介紹,近期熱卷價格上漲,是與經(jīng)濟大環(huán)境好轉(zhuǎn)相匹配的。從數(shù)據(jù)上看,1—2月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增速為35.10%。其中鋼鐵行業(yè)增速21.60%,有色冶煉行業(yè)增速22.70%,汽車行業(yè)增速70.90%。1-2月份固定資產(chǎn)投資增速35.00%,其中,基礎(chǔ)設(shè)施投資增速34.95%,制造業(yè)投資增長37.30%、房地產(chǎn)投資增長36.80%。1—2月份社會消費品零售總額同比增長了33.78%。如此高的增速與去年因疫情導致的低基數(shù)有關(guān),但同時也反映了我國經(jīng)濟出現(xiàn)了明顯的恢復。國際經(jīng)濟也處于逐步恢復的狀態(tài)。美聯(lián)儲預計2021年美國GDP將增長6.5%,而且二季度通脹很可能會進一步上升。從去年四季度以來,國際范圍內(nèi)原油、基本金屬、黑色金屬、以及部分農(nóng)產(chǎn)品價格都出現(xiàn)了明顯上漲。熱卷作為重要的工業(yè)原料,呈現(xiàn)逐步上漲的狀態(tài),是有其合理性的。
據(jù)悉,前期受唐山等地嚴環(huán)保影響,熱卷產(chǎn)量持續(xù)下降至近年偏低水平,但本周由于空氣質(zhì)量好轉(zhuǎn)后唐山部分鋼廠恢復生產(chǎn),其它地區(qū)也有鋼廠檢修結(jié)束后相對集中的復產(chǎn),使得3月25日MYSTEEL統(tǒng)計的全國37家鋼廠熱卷產(chǎn)量,周度環(huán)比大幅增產(chǎn)19.5萬噸,同比大幅增加29萬噸至327萬噸/周的近年同期高位水平。
另外,國內(nèi)2月制造業(yè)生產(chǎn)、新訂單環(huán)比雖有回落但仍保持較高水平,尤其是工程機械銷售仍保持高增速,如挖掘機1—2月仍大幅增長,同比大增149%,同比2019年增長57%,且海外需求保持旺盛,新出口訂單指數(shù)及調(diào)研的廠商出口訂單仍然較為充足,使得熱卷需求持續(xù)向好。隨著天氣轉(zhuǎn)暖,3月25日統(tǒng)計數(shù)據(jù)測算的熱卷消費量顯示,周度環(huán)比小幅增加1.1萬噸,但陽歷同比大幅增加33萬噸至342萬噸/周,也處于近年同期高位水平。
李偉認為,目前國內(nèi)熱卷市場供應相對穩(wěn)定,需求逐步增長。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,當周熱卷表觀消費342.20萬噸,比上一周增加了1.11萬噸。熱卷產(chǎn)量327.09萬噸,較前一周增加了19.51萬噸。而熱卷總庫存則下降15.11萬噸至519.61萬噸。以上海熱卷價格為例,從3月5日4870元/噸漲至3月24日的5100元/噸,同期全國熱卷社會庫存從457.44萬噸下降至405.43萬噸。漲價和庫存出現(xiàn)下降表明下游采購積極性更高。
“我們自己的調(diào)研也顯示熱卷確實存在較好的需求基礎(chǔ)。一部分下游加工企業(yè),鑒于前期熱卷價格較高,處于消耗已有庫存的狀態(tài),后期將不得不補庫。此外,一部分帶鋼需求正在轉(zhuǎn)移到熱卷上來,也是推動近期熱卷價格上漲的重要原因。”李偉說。
據(jù)了解,隨著歐美疫苗接種率逐漸提高,經(jīng)濟恢復力度增強,目前經(jīng)濟周期處于從復蘇向擴張轉(zhuǎn)換的階段。制造業(yè)周期到來,工業(yè)材需求會增加,在供不應求的情況下,歐美成品材價格連連創(chuàng)下新高。3月24日,意大利熱卷市場實際成交價格約820歐元/噸,安賽樂米塔爾也將歐洲地區(qū)熱軋板卷的價格調(diào)整為850歐元/噸。美國熱卷價格經(jīng)歷十幾次上漲后,目前市場價格約1460美元/噸。這個價格打開了國內(nèi)熱軋出口的空間,同樣經(jīng)過連番漲價,張家港FOB價格僅764美元/噸。
“國內(nèi)熱卷出口價格優(yōu)勢明顯。另外,當前熱卷的消費結(jié)構(gòu)不斷發(fā)生改變,內(nèi)需不斷提升,而原有的出口紅利則慢慢消退。目前的情況顯然是直接和間接因素同時發(fā)力,而制造業(yè)的周期不是今年就能結(jié)束的,熱卷強勢預計能延續(xù)到明年或后年。”趙永均說。
從歷史數(shù)據(jù)來看,從春節(jié)后到5月末,熱卷需求將出現(xiàn)季節(jié)性增長。尤其是今年,全球經(jīng)濟正在擺脫疫情的影響,各國對工業(yè)原料的需求剛性增長。最近國內(nèi)熱卷產(chǎn)量出現(xiàn)了小幅的增長,環(huán)比前一周增加了19.51萬噸。這與下游需求旺盛,鋼鐵行業(yè)利潤好轉(zhuǎn)有關(guān)。
“我們分析了歷史數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)熱卷產(chǎn)量隨著熱卷需求增長而增長。也就是說,熱卷需求增加推動價格上漲,推升熱卷的生產(chǎn)利潤,進而推動鋼廠生產(chǎn)熱卷的興趣。”李偉說。
展望后市,張賀佳認為,在“碳達峰、碳中和”背景下,生產(chǎn)線材、棒材為主的短流程將會得到一定支持,而長流程會受到更大的壓減,對應的板材產(chǎn)能供給影響或相對更大;后期板材占比高的唐山地區(qū)的環(huán)保限產(chǎn)仍將嚴格執(zhí)行,且邢臺,石家莊和邯鄲等其它地區(qū)也可能跟進;同時,工信部等表示今年粗鋼產(chǎn)量不增,雖然具體文件尚未下達,但仍可能會執(zhí)行,考慮到年初至今粗鋼產(chǎn)量仍處較高增速水平,則后9個月需同比較大幅下降,因此后期熱卷產(chǎn)量可能會受到一定抑制。同時,海外經(jīng)濟持續(xù)復蘇,國內(nèi)經(jīng)濟韌性較強,出口訂單仍較為充足,熱卷整體需求較為良好;而海外熱卷持續(xù)緊張,歐洲鋼廠三季度訂單幾乎排滿,歐洲熱卷進口報價提高至約850歐元/噸,美國熱卷達到約1460美元/噸的近年高位,國內(nèi)外較高的價差有利于熱卷的出口;但近一段時間部分市場人士表示出口退稅可能調(diào)整,若由13%調(diào)整至9%,則考慮內(nèi)外較高價差,且企業(yè)具備一定的降本增效等調(diào)節(jié)能力,整體沖擊不大,但若13%的出口退稅全部取消,則會對出口造成較大沖擊。同時,目前熱卷處于高價格,高庫存,盤面高利潤,實際利潤良好,低基差的狀態(tài)。綜上所述,短期熱卷將呈現(xiàn)高位振蕩偏強走勢,但后期走勢也可能會受到國內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)及“碳中和”政策、出口退稅調(diào)整等事件的影響。
“展望未來的市場,如果沒有出現(xiàn)新的因素,熱卷將持續(xù)處于高需求、高價格、高利潤、高供給的狀態(tài)。如果考慮到國內(nèi)碳減排對鋼鐵產(chǎn)量的影響,不排除需要進口一部分初級鋼鐵制品,這將進一步推高熱卷市場供應的成本。但也應注意到,國際鋼鐵生產(chǎn)也在恢復,對我國的鋼材供應依賴將減弱。我國鋼材出口政策可能出現(xiàn)變化,使得一部分鋼材回流至國內(nèi)市場。供需緊張的情況有望得到一定程度的緩解。”
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