概述：3月份建筑鋼材價(jià)格受需求遲滯、產(chǎn)量低位波動(dòng)影響，價(jià)格下跌空間再度打開(kāi)，Myspic螺紋鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)收于3619.76，環(huán)比下跌373.60。4月份建筑鋼材價(jià)格將如何演繹，筆者嘗試從以下幾方面進(jìn)行分析。

一、3月份全國(guó)螺紋鋼均價(jià)大幅下跌

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

3月份需求并未如期恢復(fù)，仍顯遲滯的表現(xiàn)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，價(jià)格大幅下跌，多城價(jià)格跌穿前低。截止3月29日，主要城市螺紋鋼全國(guó)均價(jià)3614元/噸，月環(huán)比下跌369元/噸。主要城市上海、廣州、北京先揚(yáng)后抑，月環(huán)比分別下跌370元/噸、460元/噸和320元/噸。

截止3月29日，Mysteel長(zhǎng)材指數(shù)報(bào)收152.01，月環(huán)比下跌8.11%，年同比下跌14.32%；Mysteel螺紋鋼價(jià)格指數(shù)報(bào)收143.20，月環(huán)比下跌9.36%，年同比下跌15.27%；Mysteel線(xiàn)材價(jià)格指數(shù)報(bào)收157.98，月環(huán)比下跌8.51%，年同比下跌14.25%。

二、利潤(rùn)持續(xù)不佳 企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)力度明顯不及預(yù)期

1、企業(yè)開(kāi)工速率明顯趨緩

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

鋼廠(chǎng)自身直供量恢復(fù)頗為緩慢，市場(chǎng)端拿貨積極性偏低，導(dǎo)致對(duì)復(fù)工的心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。分工藝來(lái)看，長(zhǎng)、短流程開(kāi)工環(huán)比增加速率均低于預(yù)期。分區(qū)域來(lái)看，以螺紋鋼為例，七大區(qū)域開(kāi)工率環(huán)比兩降五增，其中華中、西南開(kāi)工率環(huán)比下降，環(huán)比分別下降11.11%和3.13%，其余區(qū)域開(kāi)工率環(huán)比增加，東北增加最多，為25.00%。

截止3月29日，螺紋鋼開(kāi)工率為40%，月環(huán)比上升1.64%，年同比下滑9.51%；線(xiàn)材開(kāi)工率為49.42%，月環(huán)比上升5.82%，年同比下滑10.94%。分工藝來(lái)看，長(zhǎng)流程企業(yè)螺紋鋼開(kāi)工率環(huán)比回升1.38%，線(xiàn)材開(kāi)工率環(huán)比回升4.03%；短流程企業(yè)螺紋鋼開(kāi)工率環(huán)比增加2.35%，線(xiàn)材開(kāi)工率環(huán)比回升19.05%。

2、產(chǎn)量持續(xù)低位 品種間有所分化

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

受銷(xiāo)售量增長(zhǎng)趨緩，利潤(rùn)持續(xù)不佳影響，鋼廠(chǎng)整體產(chǎn)量?jī)H出現(xiàn)小幅增加，品種見(jiàn)出現(xiàn)明顯分化，其中螺紋鋼產(chǎn)量月內(nèi)連續(xù)三周下降，線(xiàn)材產(chǎn)量月內(nèi)連續(xù)三周增加，分工藝看，長(zhǎng)流程企業(yè)產(chǎn)量下降，短流程企業(yè)產(chǎn)量增加。分區(qū)域來(lái)看，以螺紋鋼為例，七大區(qū)域產(chǎn)量月環(huán)比四增三降，其中東北、西北、華北、西南區(qū)域產(chǎn)量月環(huán)比增加，東北產(chǎn)量環(huán)比增幅最大，為3.56萬(wàn)噸，其余區(qū)域產(chǎn)量環(huán)比下降，華中產(chǎn)量降幅最大，為4.42萬(wàn)噸。年同比來(lái)看，全國(guó)建筑鋼材產(chǎn)量大幅低于去年同期水平。

截止3月29日，螺紋鋼周產(chǎn)量為209.74萬(wàn)噸，月環(huán)比下降0.55萬(wàn)噸，年同比下降92.45萬(wàn)噸；線(xiàn)材周產(chǎn)量為86.79萬(wàn)噸，月環(huán)比增加8.39萬(wàn)噸，年同比下降38.69萬(wàn)噸。分工藝來(lái)看，長(zhǎng)流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比下降8.82萬(wàn)噸，線(xiàn)材產(chǎn)量環(huán)比增加3.81萬(wàn)噸；短流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加8.27萬(wàn)噸，線(xiàn)材產(chǎn)量月環(huán)比增加4.58萬(wàn)噸。

三、建筑鋼材總庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn) 但去化速率不及預(yù)期

1、鋼廠(chǎng)訂單恢復(fù)緩慢 廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存拐點(diǎn)時(shí)間滯后

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

受鋼廠(chǎng)訂單恢復(fù)速率緩慢影響，3月份鋼廠(chǎng)庫(kù)存連增三周，直至月內(nèi)最后一周才出現(xiàn)較為可觀降幅，導(dǎo)致鋼廠(chǎng)庫(kù)存高點(diǎn)超出去年高點(diǎn)。并且從月環(huán)比來(lái)看，鋼廠(chǎng)庫(kù)存的降幅不及預(yù)期。以螺紋鋼為例，分區(qū)域來(lái)看，七大區(qū)域廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存月環(huán)比四增三降，其中東北、西北、華東、西南環(huán)比增加，華東增幅最大，為5.21萬(wàn)噸，其余區(qū)域環(huán)比下降，華北降幅最大，為9.94萬(wàn)噸。和去年同期相比，當(dāng)前庫(kù)存明顯高于去年同期水平。

截止3月29日，Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材鋼廠(chǎng)庫(kù)存總量為463.55萬(wàn)噸，月環(huán)比下降20.79萬(wàn)噸，同比增加68.41萬(wàn)噸；其中螺紋鋼庫(kù)存345.52萬(wàn)噸，月環(huán)比下降6.79萬(wàn)噸，年同比增加76.46萬(wàn)噸；線(xiàn)材庫(kù)存118.03萬(wàn)噸，月環(huán)比下降14.00萬(wàn)噸，年同比減少8.05萬(wàn)噸。

2、用鋼需求遲滯 社會(huì)庫(kù)存降幅略低于預(yù)期

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

下游用鋼需求遲滯，市場(chǎng)成交水平偏低，且交投氛圍并不穩(wěn)定，社庫(kù)去化速率略顯緩慢。以螺紋鋼為例，分區(qū)域來(lái)看，七大區(qū)域社會(huì)庫(kù)存僅東北月環(huán)比明顯增加，增幅為12.83萬(wàn)噸，其余區(qū)域均有下降，其中華北區(qū)域月環(huán)比降幅最大，為29.14萬(wàn)噸。全國(guó)建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存月環(huán)比有所下降，庫(kù)存水平高于去年同期水平。

Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存總量為1013.87萬(wàn)噸，月環(huán)比下降59.63萬(wàn)噸，年同比增加18.17萬(wàn)噸；其中螺紋鋼庫(kù)存872.93萬(wàn)噸，月環(huán)比下降51.83萬(wàn)噸，年同比增加55.74萬(wàn)噸；線(xiàn)材庫(kù)存140.94萬(wàn)噸，月環(huán)比下降7.80萬(wàn)噸，年同比下降37.57萬(wàn)噸。

綜合廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，整體庫(kù)存呈現(xiàn)大幅增加態(tài)勢(shì)，但仍小幅低于去年同期水平。Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材整體庫(kù)存總量為1477.42萬(wàn)噸，月環(huán)比下降80.42萬(wàn)噸，年同比增加86.58萬(wàn)噸。

四、Mysteel全國(guó)日均成交量明顯不及預(yù)期

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel建筑鋼材事業(yè)部

具體來(lái)看，3月份傳統(tǒng)旺季的成交水平明顯不及預(yù)期。盡管月環(huán)比表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，但和去年同期相比卻大幅下滑了29.20%，七大區(qū)域成交量同比均出現(xiàn)大幅下降，其中華中同比下降40.16%，西南同比下降46.33%，僅西北實(shí)現(xiàn)17.00%的增長(zhǎng)。

Mysteel統(tǒng)計(jì)月份全國(guó)日均成交量為12.18萬(wàn)噸，月環(huán)比大幅增長(zhǎng)151.41%，年同比下降29.20%。

五、企業(yè)生產(chǎn)成本明顯下降 銷(xiāo)售利潤(rùn)仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

鐵礦石月環(huán)比下跌157元，焦炭月環(huán)比下跌300元，廢鋼月環(huán)比下跌70元，建筑鋼材價(jià)格大幅下跌。鋼廠(chǎng)盈利水平受到明顯壓縮。

截止3月29日，高爐廠(chǎng)生產(chǎn)螺紋鋼的平均成本為3519元/噸，電爐廠(chǎng)生產(chǎn)成本為3655元/噸，當(dāng)前市場(chǎng)螺紋鋼銷(xiāo)售均價(jià)為3614元/噸，其中高爐廠(chǎng)生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤(rùn)95元/噸，電弧爐企業(yè)生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤(rùn)為-41元/噸。

六、總結(jié)：

供需水平同比再下一個(gè)臺(tái)階 庫(kù)存壓力有明顯緩解的跡象：

產(chǎn)量增長(zhǎng)空間依然有限：旺季需求雖有彈性，但持續(xù)性、絕對(duì)水平均偏低。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)依舊不容樂(lè)觀，盡管鐵礦石價(jià)格大幅下跌，焦炭?jī)r(jià)格多輪調(diào)整，但在需求的影響下，是無(wú)法維持可觀的利潤(rùn)的，高爐企業(yè)利潤(rùn)在3月份的大部分時(shí)間均處于盈虧線(xiàn)邊緣，只在臨近月底才開(kāi)始擴(kuò)大。電爐企業(yè)恰恰相反，廢鋼價(jià)格下跌緩慢，導(dǎo)致電爐企業(yè)利潤(rùn)由正轉(zhuǎn)負(fù)，生產(chǎn)積極性因此而大打折扣。4月份產(chǎn)量增長(zhǎng)動(dòng)能將主要來(lái)自于高爐，但顯然高爐復(fù)產(chǎn)的積極性是不高的，預(yù)計(jì)4月份產(chǎn)量?jī)H有小幅回升空間，初步預(yù)計(jì)可回升至215-220萬(wàn)噸/周。

庫(kù)存壓力將會(huì)得到明顯的緩解：截止目前，鋼廠(chǎng)庫(kù)存同比增加68.41萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存同比增加18.17萬(wàn)噸，可見(jiàn)，庫(kù)存壓力主要在鋼廠(chǎng)端。從當(dāng)前的情況來(lái)看，隨著鋼廠(chǎng)直供量和向市場(chǎng)發(fā)貨量逐漸回歸正常，廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存的消化天數(shù)也有了明顯的改善，已經(jīng)較最高天數(shù)縮短了近三分之一。近期鋼廠(chǎng)的銷(xiāo)量趨于穩(wěn)定，廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存的降速將得以保持，且?guī)齑嫦鞌?shù)將進(jìn)一步改善，壓力將得到大幅緩解。對(duì)于社庫(kù)而言，從庫(kù)存消化天數(shù)上看，已經(jīng)較最高天數(shù)縮短了一半，并且已經(jīng)低于去年同期的消耗天數(shù)。

總體而言，供需關(guān)系同比再下一個(gè)臺(tái)階，原材料價(jià)格大幅下挫，導(dǎo)致3月份開(kāi)啟了降價(jià)緩解庫(kù)存壓力的周期。但我們也看到了一些積極信號(hào)，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)檢修的增多抑制了后期產(chǎn)量的高度，逐步抬升的需求水平加快了庫(kù)存壓力的緩解，廢鋼跌幅明顯小于鐵礦、焦炭也一定程度抑制了價(jià)格下跌的空間。預(yù)計(jì)4月份國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格或?qū)⒅沟?，并出現(xiàn)修復(fù)性反彈。

 

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